Yrityskauppojen arvoissa ei ole tapahtunut laskua


30.9.2020 Boston Consulting Group julkaisi tiedotteen, jonka mukaan yrityskauppojen arvot olisivat romahtaneet. Väite pohjautui yhtiön tekemään kansainväliseen selvitykseen. Päätelmää voidaan pitää virheellisenä yleistyksenä Suomen osalta.  

Selvityksessä oli mukana vain 118 suomalaista yrityskauppaa, vaikka niitä Suomessa tehdään jopa 4 000 vuosittain. Lisäksi tarkastellut kaupat ovat lähinnä pörssiyritysten ja muiden suurimpien yritysten kauppoja, joista on tehty yleistys koskemaan kaikkia yrityskauppoja. Samanlaiseen tulkintavirheeseen päädyttäisiin, jos kyseltäisiin pörssiyritysten pääjohtajien ansiokehitystä, ja vastausten pohjalta pääteltäisiin, kuinka työtekijöiden palkat ovat muuttuneet.

On yleistä, mutta silti virheellistä, kun suuryrityksistä puhutaan kaikkien yritysten edustajina. Lukumääräisesti suuryritykset ovat poikkeuksia suomalaisessa yrityskannassa, kaukana tyypillisestä suomalaisesta yrityksestä. Pienet yritykset ovat lähes joka asiassa erilaisia kuin suuryritykset mm siinä, että niiden asiakaskunta on usein paikallista, kun suuryrityksillä se on kansainvälistä.

Kauppahintojen laskua ei ole havaittu suurimmilla yritysvälittäjillä eikä Finnveran tilastoissakaan. Finnvera on rahoittamassa merkittävää osaa suomalaisia yrityskauppoja. Yrityskauppojen kappalemäärät notkahtivat keväällä, mutta ohittivat jo heinäkuussa viimevuoden vastaavan tason. Koko alkusyksyn yrityskaupat ovat käyneet hyvin vilkkaasti.

Yrityskauppojen yksi erikoisuus on se, että kauppahinnat eivät yleensä jousta alaspäin, vaikka epävarmuus lisääntyisi. Jos epävarmuus lisääntyy, kauppaehdot tasapainottavat tilannetta jakamalla riskiä myyjän ja ostajan välillä hinnan säilyessä entisellään. Kauppa tehdään vain yrityksistä, joiden hyvään tulevaisuuteen uskotaan. Jos yrityksen tulevaisuus näyttää synkältä, ostajat eivät ole siitä kiinnostuneita edes alemmalla hinnalla.

Toinen erikoisuus on se, että kysynnän ja tarjonnan laki ei päde yrityskauppoihin kuin poikkeuksellisesti. Yrityskaupat ovat aina yksilöitä. Samanhintaiset, saman toimialan, kaupat voivat sisältää aivan erilaisen ostokohteen; toinen voi sisältää arvokkaan kiinteistön ja pientä tulosta tekevän yrityksen, toisessa yrityksessä tahkotaan merkittävää tulosta ilman reaaliomaisuutta. Ostajille nämä yritykset eivät ole vaihtoehtoja, vaan yrityksille on erityyppiset ostajat.

Kun puhutaan hintojen laskusta, tulisi olla vertailukohta, mihin verrataan. Suomessa ei ole virallista tilastoa edes yrityskauppojen määrästä, saatikka yritysten arvoista tai hintapyyntöjen ja kauppahintojen muutoksista. Tämäkin vuoksi yleistykset yrityskauppojen kehityksestä ovat helposti virheellisiä. Boston Consulting Groupin selvitys on jo otoskokonsakin puolesta Suomen osalta niin pieni ja vinoutunut, että sen pohjalta ei voi tehdä tilastollisia päätelmiä, muuta kuin selvityksessä mukana olleista yrityksistä.

Juha Rantanen, puheenjohtaja
Suomen Yritysvälittäjäin ja Omistajanvaihdosasiantuntijain Liitto ry
050 5445081
info@syvl.fi
www.syvl.fi